市场为想象力付费，但长期回报最终仍要回到现金流。任何大型技术项目在早期都可能带来估值扩张，关键是它能否转化为用户留存、广告效率或新的收入曲线。

投资者需要把“技术叙事”和“财务结果”分开观察。前者决定短期热度，后者决定长期价值。若资本开支持续走高，利润率和自由现金流就会成为下一轮定价的核心。

对普通投资者而言，不必追逐每一次情绪波动。更稳健的做法，是用仓位纪律处理不确定性，用估值区间而非单点预测来管理风险。